2017年4月19日，白糖期权在郑州商品交易所（以下简称“郑商所”）上市，成为中国期货市场首批上市的商品期权产品，也是期货市场创新服务实体经济的里程碑，开启了企业风险管理的新维度。目前，白糖期权上市已满3年，从运行情况来看，其市场规模稳步增长，功能发挥成效凸显。
数据显示，白糖期权上市3年来，市场运行基本平稳，成交、持仓规模稳步增长。据统计，截至今年4月19日，白糖期权累计成交量1443万手（单边，下同），近一年的日均成交量约2.6万手，相较于上市首年的1万手，增幅达160％，近一年日均持仓量近13.5万手，最高时达到18.9万手，相对于上市首年的日均6.7万手增长了近两倍。
白糖期权上市后，郑商所根据市场运行情况，适时调整相关规则制度，促进期权市场运行质量提升和市场功能发挥。华泰期货白糖事业部产业专员郭立恒表示，白糖期权价格与标的期货价格一直保持着较强的关联性，能够及时、充分反映标的价格变化，运行质量较高。另一方面，白糖期权波动率“微笑”特征显现，隐含波动率基本保持在合理区间水平，表现出投资者理性谨慎交易的特征，符合国际成熟市场运行规律。
2019年5月，郑商所统一了期权和特定品种的适当性标准，进一步简化了客户开户流程。白糖期权客户从上市初期以做市商为主，逐步转变为做市商、自然人客户和法人客户等多方积极参与的格局。据了解，今年3月白糖期权月度日均交易客户近800个，较去年同期增幅达64％。白糖期权累计参与客户数逾1.8万个。目前，白糖产业企业参与白糖期权的数量超过80家，较上市初期有明显提升。
如果说期货是实体企业规避风险的“保险”，那期权就是期货的“保险”。期权在规避市场价格出现大幅波动风险的同时，保留了价格朝有利方向变动时获得收益的可能，起到“缓冲垫”的作用。
受疫情影响，2月3日开市后，白糖期货主力合约价格跌至5300元/吨。广东中轻糖业按照5300元/吨的价格进行采购建立库存，后期白糖期货主力合约价格回升至5800元/吨左右。据该公司的这次经验，此次灵活运用卖出看跌期权的操作，及时降低了企业的采购成本，较好地增强了企业收益。
此外，在精细化风险管理中运用场内期权效果显著。东证润和资本管理有限公司已经连续3年在“保险＋期货”项目中利用白糖期权。相较期货，白糖期权可以有效降低波动率对冲成本，而且更直接，对冲风险的效率也更高。
据了解，目前郑商所已经上市了包括白糖期权、棉花期权、PTA期权、甲醇期权和菜籽粕期权在内的5个期权品种，是国内上市商品期权品种最多的期货交易所。
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